Фьючерсы на уран: торговля в среднесрочной перспективе или потенциал в долгосрочной?

Quote.rbc.ru 25.09.2013 09:00

Торговля фьючерсами на уран, стандартизированными биржевыми контрактами, в соответствии с которыми покупатель обязан приобрести определенное количество урана у продавца по заранее оговоренной цене в будущем, осуществляется на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX). Цены на актив указываются в долларах и центах за фунт, минимальный фьючерсный контракт - 250 фунтов урана.

Потребители и производители урана контролируют риски, связанные с колебанием цен на этот металл, покупая и продавая фьючерсы на него. Поставщик может использовать короткий хедж, чтобы зафиксировать цену продажи, а предприятие, которому требуется уран, может использовать длинный хедж, чтобы обеспечить закупочную цену на товар, которая ему нужна.

Кроме того, данным инструментом также торгуют трейдеры, которые предполагают, что ценовой риск, которого стараются избегать хеджеры, даст им шанс получить прибыль от благоприятного движения цен на этот металл.

Объем торгов и прогнозы

Фьючерсы на уран в силу недооцененности не входят в число самых популярных инструментов на фондовом рынке. По данным CME Group, количество сделок в августе 2013г. (с 12 по 16) составило 401 контракт.

Уран является достаточно распространенным элементом. Его суммарная добыча в 2012г. составила 52108 т. В этом списке безусловными лидерами являются Казахстан (почти 19,5 тыс. т) и Канада (чуть менее 10 тыс.).

По подсчетам экспертов, добыча урана в настоящее время рентабельна при цене не менее 80 долл./кг, соответственно чуть более 36 долл. за фунт. Нынешняя цена пока составляет меньше - 35,1 долл.



Источник: CME Group

Вообще, если говорить о спот-цене на уран в более широком диапазоне, своего пика она достигла в конце июля 2007г. (138 долл. за фунт), а затем начался период весьма значительных колебаний. В 2010г. средняя стоимость фунта урана варьировалась в пределах 47 долл., в начале 2011г. составила уже 73 долл. Такой рост объяснялся тем, что Китай в своем стремлении вырабатывать больше атомной энергии начал покупать большие объемы урана, а также прогнозируемым развитием самого сектора атомной энергетики. Однако авария на АЭС "Фукусима-1" в марте 2011г. снова сбила рыночные котировки данного металла.

В настоящее время цена на уран продолжает незначительно колебаться, но предполагается, что к концу 2013г. она составит 37,05 долл. за фунт (по данным за сентябрь фунт урана на фондовом рынке стоит 35,1 долл., в январе 2013г. - 35,65 долл. за фунт). Объемы добычи этого металла уверенно продолжают расти.

Все это заставляет экспертов рынка всерьез дискутировать о том, что скоро уран станет "золотом завтрашнего дня". Дело в том, что нынешние котировки, по их мнению, до смешного низкие, в ближайшем будущем могут вырасти в 4-6 раз - до 150-250 долл. за фунт.

Рост потребительского рынка урана

По словам исполнительного директора Resource Capital Research (RSR) Джона Уилсона, уже в среднесрочной перспективе уран вырастет до 70-80 долл. за фунт. Это связано и с развитием добывающей инфраструктуры, и с повышением спроса на ядерное топливо, прежде всего в Китае и Японии.

Как бы последняя ни стремилась отойти от эксплуатации АЭС, цены на импортный сжиженный газ заставили ее "смириться с реальностью" и признать неизбежность возвращения к атомной энергетике.

В Китае проблема в другом: сейчас, чтобы обеспечить все возрастающие потребности страны в электричестве, приходится сжигать на электростанциях уголь. Но вовсе не потому, что это хорошо, а потому, что он просто есть. Отчасти поэтому экологическая ситуация в Китае крайне обострилась. Сейчас, чтобы получить разрешение Коммунистической партии на открытие энергетического проекта, необходимо, чтобы он отвечал строгим экологическим нормам.

Эксперты Всемирной ядерной ассоциации (World Nuclear Assosiation) говорят о том, что к 2032г. общее количество действующих реакторов составит 650 единиц, а потребляемое ими количество урана достигнет к 2035г. объема в 98-136 тыс. т против 63,875 в 2011г.

Пока отголоски аварии на АЭС "Фукусима-1" еще дают о себе знать, в связи с этим многие проекты строительства новых ядерных реакторов могут в среднесрочной перспективе остаться замороженными, что приведет к отсрочке исполнения и многих сырьевых проектов. Таким образом, в настоящее время можно рассчитывать на то, что цена за фунт урана по долгосрочным контрактам составит 65 долл. в 2015г. и уже 74 долл. за фунт в 2020г.

По мнению аналитика канадской компании Cantor Fitzgerald Canada Metals and Mining Роба Чанга, падение цен на уран было связано скорее с общими тенденциями рынка и это нижний предел, после которого котировки будут только расти. Более того, он считает, что вплоть до 2025г. будет наблюдаться дефицит предложения урана. Следовательно, для развития новых (как и для поддержания работоспособности существующих) добывающих проектов понадобятся деньги. По его мнению, все это станет возможным только при условии, что фунт урана на рынке будет стоить не менее 70 долл. Так что, возможно, стоит уделить этому металлу немного больше внимания.